Деньги придуманный. Zhu_s - Деньги и цены

Приближается Рождество - праздник, придуманный продавцами петард, елочных игрушек и отрывных календарей, а с ним – и время для аналитиков делать прогнозы на будущий год. Подвизаюсь пока что на этой благодатной ниве и я (см., напр., 2013, 2012, …, 2008). Выходит, увы, блекло, неинтересно и нескладно. Обещать же каждый раз в наступающем году неизменно пользующиеся спросом мор, хлад и прочие казни египетские, не хватает ума и наглости. Не откладывая в долгий ящик, начнем это дело прямо here and now.

Инфляция, как известно, в уходящем году составит 6.4%, что являет собой небольшой регресс против прошлогодних 6.1%. И это притом, что весь год, начиная, наверное, с Давосского форума поборники экономического роста требовали от ЦБ больше денег, уверяя, что от этого инфляция только уменьшится. Ведь, как только ЦБ напечатает деньги, вырастет спрос, производители «напечатают» дополнительные товары и услуги, в их цене упадет вес постоянных издержек на коммунальные платежи, зарплату и проценты. Да к тому же и сам процент, равно как и вообще необходимость занимать, снизятся. Так что ценам останется двигаться только вниз.ряда европейских ЦБ и ФРС, вероятностей попадания в него и, соответственно, сохранения нынешнего уровня ключевой ставки).

С учетом, как считается, некоторого «зазора выпуска» (безработица сохранится на уровне, не влияющем на зарплаты/инфляцию NAWRU/NAIRU, или чуть выше его) и ожиданий пониженной индексации тарифов (0.7 от инфляции) видимая (headline) инфляция может оказаться к концу года на уровне 4.0%. Если это произойдет, то может заставить ЦБ немного притормозить темп дезинфляции и снизить ключевую ставку осенью будущего года до 5.25% или даже до 5.0% в конце года. Это почти приблизило бы ее к ожидаемым долговременным ключевым ставкам ФРС и других стран.

*Правда, Росстат в свое время не очень хорошо понял назначение этого индекса (да и все мы 10 лет назад еще мало задумывались, какой индекс понадобится для «приякоривания» к нему политики ЦБ, поскольку «якорем» ее тогда служил обменный курс рубля) и сориентировал его на очистку скорее от сезонных колебаний цен, нежели от нерегулярных («немонетарных») шоков, вроде вышеперечисленных. Беда эта поправимая, сейчас аналитики предлагают на базе первичной росстатовской информации индексы (в частности, VTB Capital, не путать с достойнославным «индексом инфляции РЭШ»), более адекватные целям монетарного регулирования. Но для наших иллюстративных целей сгодится и то, что публикует Росстат в виде core CPI.

Джилл Хэммонд. Практика инфляционного таргетирования - 2012 (pdf на сайте Банка России)

Источник: zhu-s.livejournal.com

Просмотров: 273 | Добавил: rhattle | Рейтинг: 0.0/0

Всего комментариев: 0

Сделать бесплатный сайт с uCoz